开源证券股份有限公司陈宝健,刘逍遥近期对太极股份（002368）进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩稳定增长，持续发力政务云与信创业务》，本报告对太极股份给出买入评级，当前股价为44.0元。

【资料图】

太极股份

看好公司在数字经济及信创领域的领先地位，维持“买入”评级

考虑公司研发投入持续增加，我们下调公司 2023-2024 年归母净利润至 4.77、6.10亿元（原预测为 5.31、 6.84 亿元）， 新增 2025 年预测为 7.63 亿元， 当前股价对应 2023-2025 年 PE 分别 58.3、 45.5、 36.4 倍， 考虑公司在数字经济及信创领域的领先地位， 维持“买入”评级。

疫情影响下业绩稳定增长，经营韧性十足

2022 年公司实现营业收入 106.01 亿元，同比增长 0.91%；实现归母净利润 3.78亿元，同比增长 1.23%；实现扣非归母净利润 3.33 亿元，同比增长 18.59%，业绩符合市场预期。其中， Q4 单季度实现营业收入 35.39 亿元，同比增长 1.06%；实现归母净利润 2.60 亿元，同比下滑 9.34%。分业务板块来看，云服务、智慧应用与服务分别增长 9.19%、 3.48%；网络安全与自主可控下滑 17.07%；系统集成业务增长 25%。 疫情影响下公司业绩仍维持稳定增长， 彰显经营韧性。展望 2023年，数字经济及信创发展有望加速，公司有望实现快速增长。

数据库与 OA 业务继续突破，信创生态持续完善

2022 年公司子公司人大金仓在电子政务、电信、能源等重点行业保持市占率领先，全年实现营业收入 3.44 亿，同比略有增长；实现净利润 5,029.34 万元，同比增长 60.71%。此外，人大金仓发布全新 KingbaseES V9 版本，各项性能得到全面提升，并重点增强了 KingbaseRAC 的能力。公司分拆慧点科技部分业务成立太极法智易，打造面向风控合规的法智易新品牌。 2022 年慧点科技及太极法智易共实现营业收入 3.71 亿元，同比增长 10.2%，发布数字化协同办公平台WE.Office 8.2、法智易合同管理系统等新产品，签约中银保险、中国国新、中国华录、首都机场、华润置地、比亚迪（002594）等大型企业，赋能信息技术应用创新。

风险提示： 因疫情产生的经营风险；政策财政支出缩减；商誉减值风险。

数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司（601995）钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达83.03%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.09亿，根据现价换算的预测PE为65.36。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级6家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为28.35。根据近五年财报数据，估值分析工具显示，太极股份（002368）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星，好价格指标2星，综合指标2星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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